Урок 26 из 52

Модельные портфели сайта: как читать их историю

В разделе /portfolios/ сайта InvestFacts есть три модельных портфеля — «Голубые фишки России», «Спокойный» и «Импульсный». Это не рекомендация «купить вот это», а наглядная иллюстрация того, как работают правила отбора и ребалансировки. В этом уроке разберём, зачем такие портфели вообще нужны, чем живой результат отличается от проверки на истории и почему цифры с графиков нельзя читать буквально.

Зачем вообще нужны модельные портфели

Модельный портфель — это набор бумаг, собранный по заранее прописанным правилам, а не по настроению или интуиции. Его задача — показать, как работает сама логика правила: например, что произойдёт, если регулярно покупать самые ликвидные акции поровну и раз в 90 дней возвращать доли к равным. Это демонстрация метода, а не персональная рекомендация. Правила фиксируются заранее и не меняются задним числом — иначе результат ничего не доказывал бы. Такой портфель — это учебный стенд: на нём видно, как идея отбора ведёт себя в разных рыночных условиях, какие у неё слабые места и чем она отличается от альтернатив.

Три портфеля — три разные идеи

«Голубые фишки России» — 10 самых ликвидных акций Мосбиржи, взятых поровну, с ребалансировкой раз в 90 дней. Это простейшая база: максимум ликвидности и никаких попыток что-то предсказать. «Спокойный» — 10 наименее волатильных бумаг из 60 самых ликвидных за последние полгода, ребалансировка тоже раз в 90 дней. Его логика — меньшая амплитуда колебаний: на сильном росте он обычно отстаёт, зато меньше падает. «Импульсный» — 10 бумаг с сильнейшим ростом за квартал из тех же 60 ликвидных, ребалансировка раз в 60 дней. Он ставит на продолжение движения: пока тренд есть, он может обгонять, но при развороте рынка падает первым. Три портфеля вместе показывают три разных компромисса между доходностью и риском, а не три «лучших» набора акций.

Живой результат и бэктест — принципиально разные числа

У каждого портфеля сайт честно показывает два разных показателя, и путать их нельзя. Живой результат — это то, что портфель реально показал с момента, когда состав был опубликован: он отражает настоящие цены, настоящие просадки и настоящие решения по ребалансировке. Проверка на истории (бэктест) — это расчёт того, как такая же логика вела бы себя раньше, на прошлых данных. Ключевое требование к корректному бэктесту — отсутствие заглядывания в будущее: на дату отбора используются только те данные, которые были известны до этой даты. Если это правило нарушено, результат получается завышенным и на живом счёте не воспроизводится. Живой результат короче по времени, но честнее по происхождению; бэктест длиннее, но он всегда остаётся моделью.

Почему бэктест обычно выглядит глаже

На графике бэктеста нет реальных эмоций: расчёт не паникует, не пересиживает просадку и не сомневается. В нём также нет ошибок исполнения, которые случаются в реальности: проскальзывания цены, неполного исполнения заявки, задержек, комиссий и налогов в их фактическом виде. Из-за этого кривая бэктеста нередко получается более ровной и «красивой», чем живой результат, даже если правила одни и те же. Это не значит, что бэктест бесполезен — он нужен, чтобы проверить саму идею на длинном отрезке. Но сравнивать гладкость картинки с реальностью нельзя: расчёт и живой счёт — это разные по природе числа.

Зачем нужно сравнение с индексом МосБиржи

Абсолютная доходность сама по себе мало что говорит: 15% за год выглядят по-разному в зависимости от того, что происходило на рынке в целом. Бенчмарк — индекс МосБиржи — это фон, относительно которого смотрят результат портфеля. Если портфель вырос меньше индекса, значит, его правила в этот период не окупили возню с отбором и ребалансировкой. Если больше — интересно понять, за счёт чего: за счёт удачного отбора бумаг, за счёт их веса или просто за счёт более рискованной структуры. Сравнение с индексом переводит вопрос «сколько заработали» в более полезный: «заработали больше или меньше, чем дал бы простой рынок, и какой ценой».

Прошлое не гарантирует будущего

Даже живой результат портфеля — это факт о прошлом, а не обещание на будущее. Состав рынка, ликвидность бумаг, ставки, общая экономическая ситуация меняются, и правило, которое работало в один период, в другой может давать слабый или отрицательный результат. Ни бэктест, ни живая история не отменяют риск: цена акций может падать, а просадка — затягиваться. Модельные портфели сайта стоит читать как пример того, как правила превращаются в результат, а не как ориентир «куда вложить деньги». Любое решение о своих деньгах каждый принимает сам, учитывая свои цели, срок и готовность к риску.

Что важно запомнить

Чем живой результат отличается от бэктеста?

Живой результат — это фактические показатели портфеля с момента, когда состав был опубликован: настоящие цены, просадки и ребалансировки. Бэктест — это модельный расчёт того, как та же логика отработала бы на более раннем отрезке. Бэктест длиннее по времени, но остаётся расчётом, а живой результат честнее по происхождению, хотя короче.

Почему бэктест выглядит лучше живого результата?

В расчёте нет реальных эмоций, паники и сомнений, а также нет ошибок исполнения — проскальзывания цены, задержек и неполного исполнения заявок. Поэтому кривая бэктеста часто получается более ровной. Это нормально, но сравнивать её с живым счётом напрямую нельзя.

Значит ли хороший прошлый результат, что портфель покажет то же самое дальше?

Нет. И живой результат, и бэктест описывают прошлое. Условия рынка, ликвидность бумаг и ставки меняются, поэтому правило, работавшее раньше, может в другой период дать слабый или отрицательный результат. Портфели в разделе /portfolios/ — пример работы правил, а не обещание доходности.

Как написан урок: DeepSeek (agents/llm.json_call), проверено вручную 19 сентября 2026.