Урок 8 из 52

Облигации: как устроен долговой инструмент

Облигация — это способ дать деньги в долг государству или компании и получать за это проценты. Разбираемся, из чего состоит облигация, почему её цена на бирже меняется и на что смотреть, прежде чем покупать.

Облигация — это долг, а не доля в бизнесе

Покупая акцию, вы становитесь совладельцем компании. Покупая облигацию, вы становитесь её кредитором. Тот, кто выпустил облигацию (эмитент), берёт у вас деньги в долг и обязуется вернуть их в определённый срок, а в течение этого срока — платить проценты. Эмитентом может быть государство, региональная власть или компания. По сути вы даёте в долг под заранее оговорённые условия, и эти условия фиксируются при выпуске облигации.

Номинал: основная сумма долга

Номинал — это та сумма, которую эмитент обязуется вернуть вам при погашении облигации. Именно от номинала обычно считаются процентные выплаты. Пока облигация не погашена, номинал — это ориентир, а не то, что вы платите на бирже прямо сейчас. На бирже облигации продаются лотами, поэтому цена покупки может отличаться от номинала одной бумаги.

Купон: регулярный процентный платёж

Купон — это процентный доход, который эмитент платит держателю облигации с определённой периодичностью: например, раз в квартал, раз в полгода или раз в год. Купон может быть фиксированным (заранее известна ставка) или переменным, привязанным к какому-то индикатору. Купон — это та часть дохода, которую вы получаете деньгами, не дожидаясь погашения.

Срок погашения и почему цена отличается от номинала

У облигации есть дата погашения — день, когда эмитент возвращает номинал и облигация перестаёт существовать. До этой даты облигация торгуется на бирже, и её рыночная цена может быть выше номинала или ниже. Причина — процентные ставки в экономике. Если новые облигации предлагают более высокий купон, старые бумаги с низким купоном становятся менее привлекательными, и их цена падает. Когда ставки снижаются, ситуация обратная. Поэтому цена облигации и процентные ставки движутся в противоположных направлениях: ставки вверх — цены вниз, ставки вниз — цены вверх.

Доходность к погашению: универсальный показатель

Цена облигации и размер купона по отдельности не дают полной картины. Обобщающий ориентир — доходность к погашению. Она учитывает цену покупки, все будущие купонные выплаты и возврат номинала при погашении, приводя всё это к одной годовой цифре. Именно доходность к погашению удобно сравнивать между разными облигациями. Если держать бумагу до погашения и эмитент расплатится полностью, ваша фактическая доходность будет близка к той, что была при покупке.

Кредитный риск и виды облигаций

Главный риск облигации — кредитный: эмитент может не расплатиться вовремя или не вернуть долг вообще. Это называется дефолтом. Чем надёжнее эмитент, тем ниже риск и тем ниже доходность, которую он предлагает. Государственные облигации (в России — ОФЗ) считаются самыми надёжными внутри страны: государство собирает налоги и может управлять своими обязательствами. Корпоративные облигации обычно предлагают более высокую доходность, но и риск дефолта у компании выше. Общее правило простое: более высокая доходность почти всегда означает более высокий риск, а не «выгодную находку».

Что важно запомнить

• Облигация — это долг: вы даёте деньги в долг эмитенту и получаете проценты, становясь кредитором, а не совладельцем.
• Номинал — сумма, которую эмитент возвращает при погашении; купоны обычно считаются от номинала.
• Купон — регулярный процентный платёж в течение срока жизни облигации.
• Рыночная цена облигации колеблется вокруг номинала и движется в обратную сторону от процентных ставок в экономике.
• Доходность к погашению — обобщающий показатель, по которому удобно сравнивать разные облигации.
• Кредитный риск неизбежен: гособлигации надёжнее и обычно менее доходны, корпоративные — доходнее, но рискованнее.

Гарантирован ли доход по облигациям?

Нет. Эмитент может не заплатить купон или не вернуть номинал — это дефолт. У государственных облигаций надёжных стран риск минимален, но он не нулевой. У корпоративных облигаций риск заметно выше.

Почему цена облигации меняется, если купон фиксированный?

Купон зафиксирован при выпуске, но процентные ставки в экономике меняются. Когда ставки растут, старые облигации с низким купоном дешевеют, чтобы их доходность сравнялась с рынком. Когда ставки падают, их цена растёт.

Что произойдёт, если продать облигацию до погашения?

Вы продадите её по текущей рыночной цене, которая может быть выше или ниже номинала. В итоге вы можете получить как прибыль, так и убыток, в отличие от варианта держать бумагу до погашения и получить номинал.

Как написан урок: DeepSeek (agents/llm.json_call), проверено вручную 19 сентября 2026.